倍悦网中信建投：影片释放有望带动行业回暖重点推荐猫眼娱乐等

　　中信建投发布研报称，今年暑期档市场预期低，但优质内容多，有望带动观影需求恢复。目前已定档影片52部，且潜在定档空间大倍悦网，预计在6月即将到来的上海电影节期间，还有其他影片将宣布定档。端午档小幅回暖，优质供给带动票房回暖的行业属性持续得到验证。该行重点推荐猫眼娱乐（01896）、阿里影业（01060）、上海电影（601595.SH）。

　　中信建投主要观点如下：

　　今年暑期档市场预期低，但优质内容多，有望带动观影需求恢复

　　23年暑期档前市场预期同样较低，但《孤注一掷》《消失的她》等黑马影片带动票房达破纪录的206亿元。24年暑期档同比下滑43%至116亿元。展望2025年暑期，去年同期的低基数，叠加内容丰富度提升，暑期档有望重回增长。

　　1）定档情况。目前已定档影片52部，6月底陈可辛《酱园弄·悬案》将开启暑期热门时段，7-8月有古装喜剧片《长安的荔枝》、《中国奇谭》IP衍生电影《浪浪山小妖怪》和陈思诚监制《恶意》等。其中前两部的猫眼想看指数均超20万。

　　2）潜在定档空间大。目前7月和8月影片分别定档14和7部，显著低于往年单月超30部的规模。我们预计在6月即将到来的上海电影节期间倍悦网，还有其他影片将宣布定档。目前未宣布定档的影片还包括管虎《东极岛》、姜文《你行你上》、《无名之辈2/3》、《蛮荒禁地》等。

　　端午档小幅回暖，优质供给带动票房回暖的行业属性持续得到验证

　　一季度实现票房244亿元，同比大幅增长49%，已达到24年全年票房425亿元的57%，主要是《哪吒2》超预期。端午档票房同比增长20%，成为春节档后年内第二个实现票房正增长的档期，票房前三均为新上影片。

　　投资建议

　　1）重点推荐

　　猫眼娱乐：已定档影片数量最多，暑期档预期最高的《酱园弄》《长安的荔枝》均由公司主发行和参投；有望受益票房回暖

　　阿里影业：演唱会业务和IP业务保持高速增长，电影业务有望受益于行业回暖。目前储备影片包括《无名之辈2/3》《东极岛》

　　上海电影：《浪浪山小妖怪》是暑期档重点动画电影，有望在IP持续性、票房利润弹性等多方面贡献。